近日，隨著上市公司中報進入密集披露期，螢石與石墨兩大戰(zhàn)略性非金屬礦產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)出截然不同的景氣分化。螢石下游制冷劑、含氟材料需求穩(wěn)中有升，疊加戰(zhàn)略礦產(chǎn)管控升級，以金石資源、巨化股份、永和股份為代表的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量明顯改善；石墨負極材料受益于儲能與動力電池需求爆發(fā)，杉杉股份、璞泰來、中科電氣等負極龍頭出貨量高速增長，但方大炭素、金博股份所在的高端特種石墨領域則面臨不同的供需格局，行業(yè)整體呈現(xiàn)“量增利分化”的鮮明特征。

螢石：戰(zhàn)略管控強化，下游景氣傳導

螢石作為氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，行業(yè)基本面在2026年上半年延續(xù)分化格局。從政策層面看，國家持續(xù)加大戰(zhàn)略性礦產(chǎn)管控力度，合規(guī)經(jīng)營的龍頭企業(yè)資源稀缺性定價邏輯得到強化。但短期行業(yè)供給存在擾動：受浙江地下礦山安全監(jiān)管收緊影響，金石資源省內(nèi)礦山復工延后、產(chǎn)銷量同比回落，疊加金鄂氟化工產(chǎn)品結構調(diào)整，其一季度業(yè)績有所下滑；同時公司蒙古國項目穩(wěn)步推進，2026年計劃產(chǎn)出螢石產(chǎn)品10-15萬噸。

從下游看，制冷劑與含氟材料需求形成剛性支撐。巨化股份2026年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，制冷劑板塊營收同比增長16.67%，均價同比上漲15.62%；含氟聚合物材料營收同比大漲32.31%，均價上漲13.95%。公司整體營收穩(wěn)步增長，高端氟化工板塊量價齊升成為核心驅(qū)動力。

永和股份上半年同樣表現(xiàn)亮眼，營收與歸母凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。公司已形成從螢石礦到含氟高分子材料的完整產(chǎn)業(yè)鏈，受益于配額政策約束下制冷劑價格維持高位，疊加含氟高分子材料新增產(chǎn)能爬坡順利，盈利彈性充分釋放。

石墨：負極出貨高增，原料瓶頸與產(chǎn)品升級并行

2026年上半年石墨行業(yè)的關注焦點集中在鋰電池負極材料領域。據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2026年上半年中國負極材料出貨量達191萬噸，同比增長48%，儲能需求爆發(fā)是核心驅(qū)動力，動力電池需求穩(wěn)步跟進。行業(yè)產(chǎn)能利用率由2025年的70%提升至80%以上，頭部企業(yè)持續(xù)滿負荷生產(chǎn)。

下游需求持續(xù)旺盛，負極龍頭出貨量普遍高增。杉杉股份在手訂單飽滿，負極材料與偏光片兩大主業(yè)產(chǎn)品銷量大幅增長；璞泰來表示全球能源結構轉(zhuǎn)型持續(xù)驅(qū)動電動汽車和儲能市場需求爆發(fā)，主要產(chǎn)品出貨量均實現(xiàn)較好增長。

此外，中科電氣2026年一季度負極出貨約10萬噸，同比增長49%，儲能為核心增量；尚太科技同期出貨9.6萬噸，同比增約40%，盈利受外協(xié)、原料擠壓；翔豐華一季度受益下游需求提振、產(chǎn)銷上行，上半年負極需求存有支撐。

高端特種石墨方面，方大炭素、金博股份等深耕等靜壓石墨、碳碳熱場等細分賽道，主營高溫結構部件，下游應用與鋰電負極完全區(qū)隔，與傳統(tǒng)負極材料企業(yè)形成差異化競爭。

行業(yè)展望：分化中聚焦龍頭與技術溢價

展望下半年，螢石行業(yè)將延續(xù)政策驅(qū)動下的供給剛性，金石資源的蒙古國項目放量、巨化股份與永和股份的高端氟化工產(chǎn)品結構升級是核心看點。石墨負極行業(yè)方面，GGII預計行業(yè)產(chǎn)能利用率將維持高位，但石油焦供給約束正推動技術路線變革，具備石墨化自給能力的一體化龍頭以及硅碳負極等新技術布局領先的企業(yè)盈利確定性更強。綜合來看，2026年中報將清晰呈現(xiàn)螢石行業(yè)“穩(wěn)中提質(zhì)”、石墨負極“量增利分化”的產(chǎn)業(yè)圖景，資源掌控力與技術迭代能力是穿越周期的核心變量。